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指数会骗人,定投上证指数回报率8.45%?长熊短牛利于定投

济南新闻网 2021-07-06 11:23:09 新闻资讯 176℃

  上证综指真的十年不涨吗?

  201177日,上证指数为2794.27点。而截至72日,上证指数只有3518.76

  若我们仅是单纯的计算指数点数的话,它10年的涨幅为(3518.76-2794.27/2794.27=25.92%

  

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  上证综指10年涨幅真的为25.95%吗?

  答案当然不是的,因为上证综指点数是除权后的点数,并非全收益指数。

  什么是全收益指数?全收益指数是不除权的前提下计算的指数。比如今年指数总体分红2%,那么全收益指数就不会因为分红而下调指数2%的点数。

  而上证综指不是全收益指数,它会像股票一样,因为分红而下调指数点数。

  上证综指10年分红是多少呢?

  上证综指10年分红的平均值为2.29%,中位数为2.19%。

  也就是说,在不计算再投资(复利)的前提下,上证综指10年的分红就高达22.9%。

  

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  若算上总体收益,那么得加上10年上证综指涨幅25.95%——即在不计算再投资(复利)的情况下,上证综指涨幅起码高达22.9%+25.95%=48.85%,要远远好于投资债券。

  投资上证综指的年复合收益率

  因为上证综指的前收益指数去年再推出,数据非常有限,无法进行近10年的有效回测。

  那么我们就无法回上证综指的年复合收益率吗?不是的,在指数基金中有个上证综指 ETF(有些基金平台显示上证综指,有些显示上证指数,但都是同一指数,510210),它是跟踪上证综指的ETF基金。而且它成立于2011年1月30日,符合进行10年的回测。

  

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  上证综指ETF自成立以来上涨64.61%,而同期沪深300涨幅也仅有67.32%(注:沪深300也不是全收益指数,也需要除权,这对比的67.32%是分红除权后的指数涨幅,并非全收益;若要计算全收益的话,沪深300100%左右)。

  因为上证综指ETF成立以2011年1月30日,并非2011年7月7日。所以,64.61%并不是近10年的回报率,我们要回测10年的回报率应当进行基金回测,而不是计算总体收益。

  

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  我们通过基金近10年的回测,10年的回报率为70.69%,年复合收益率为5.5%。

  我们都知道银行存款利息是不计复利的,若用于银行不计算复利来计算上证综指的收益,那么70.69%/10=7.69%,远在银行存款利率之上。

  当然了,存款是无风险产品,而股指是高风险产品,这两者是无法比较的,不能单纯地比较它的收益。

  但是,我们不能说上证综指10年不涨了,其收益率还是相对不错的。

  什么造成上证指数10多年上涨缓慢?

  我国的社会利润率是相对较高的,比如自2006年以来,中证全A(中证全指)ROE(净资产收益率)基本保持在10%以上,平均值也高达11.88%。

  

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  然而,上证综指的年复合收益率仅有5.5%,与中证全A的ROE平均值11.88%,相差一倍有余。

  什么导致上证综指10年年复合收益率仅有5.5%呢?

  原因在于前期股市疯狂的上涨,导致整体估值较高,而后来的十多年一直在消化高估的市场。

  比如上证指数1991年7月15日发布,基点为100,而到2007年11月高点涨到5914点。在不计算分红的前提下,16年涨幅59倍,早期炒股的人能不赚钱吗?

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