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人民币中间价调降165个基点,3月人民币大概率对美元贬值

济南新闻网 2021-04-08 09:34:53 新闻资讯 114℃

3月15日,人民币对美元中间价下调165个基点,报6.5010。3月12日CFETS人民币汇率指数为96.90,按周跌0.16。而上周五中间价报6.4845,在岸人民币上一交易日收报6.5036。

3月初,因美元指数快速升值,人民币对美元开始贬值。市场开始有“人民币升值或接近尾声”与“人民币将大概率贬值”等声音出现。

人民币走势接近尾声,或将贬值

美元以坚挺的走势结束了上周的旅程,收于91.6703。截至北京时间3月15日12点30分,美元指数报91.6759。

在此情况下,瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)近期温和调低了对人民币的预测。“中国前2月外贸数据亮丽,但美元近日表现强势,让人民币等非美元承压。考量到美国名义及实际利率上涨的风险,我们最近小幅调低了人民币未来一年的预测,从原来的6.2下调至6.35,未来3个月料将在6.4至6.6区间震荡,但倾向强方水平。”

Marc to Market最新研究表示,在大型市场中,中国股市是唯一下跌的市场。但与股市不同,央行对人民币的管控能力较为成功。“美元对人民币于上周创下第一季度新高(约为6.5440元),随后回落至人民币6.4775水平附近,略高于20日移动均线(6.4760元)。此外,在中美政府高级官员首次会面前,美国或加大对华为的制裁,即便是美元被买入,人民币的升值态势也将可能受阻。“

根据金信期货研报,2021年3月5日较2021年2月29日美元指数上升1.16%,同期人民币兑美元贬值0.28%。“因美国新冠疫情蔓延速度明显下降,疫情对美国经济的冲击渐小,叠加美国较大规模财政刺激政策有望近期出台,经济‘美强中稳’,3月人民币汇率大概率贬值。”研报预计。

在开源证券首席经济学家赵伟看来,伴随着美元指数后续将逐步走强,国内景气高点或已出现,人民币升值或已接近尾声。

“三条逻辑支撑美元指数逐步走强”,他解释道,“首先随着获得的疫苗供应更加充足、疫苗接种进度更快,美国疫情的控制将逐渐好于欧洲,经济修复节奏较欧洲更快。其次美国的政策刺激力度远远超过欧洲等其他经济体,前者因此经济恢复向上的弹性最大。此外,在经济更快的修复节奏支持下,美联储政策退出的预期将比欧洲央行等更早升温。”

此外,赵伟认为经济形势、央行态度及资金流向等,均指向美元已进入强势通道。而美德利差由120bp左右大幅走扩至180bp以上,也说明资金流向有利美元走强。

“经济层面,受疫苗大规模推广及多轮财政刺激支持,美国经济复苏弹性远超欧洲。央行层面,伴随美国经济前景持续向好,美联储对宽松货币的态度已经从积极转向“暧昧”,而欧央行持续释放鸽派信号、并在最新会议中承诺将加快购债速度。”赵伟补充说。

伴随美欧经济走势及货币政策预期分化,美德利差持续、大幅走扩,由此支撑美元进入强势通道。 数据显示,10年期美债利率由年初的1%左右加速上行至1.6%以上。受此影响,美德利差由120bp左右大幅走扩至180bp上方。

中美利差缩小,但红利仍存

兴业研究预计,美债收益率仍将继续上行,收益率进入配臵区间后将有助于美元指数反弹。短期内美元兑人民币汇率“磨顶”,后市美元兑人民币汇率可能波动区间范围扩大,但无碍其区间震荡行情。

对于美债收益率的外溢效应,赵伟认为,国内债市近期以震荡为主,并未对美债收益率大幅上行产生“过激反应”,反映出市场对两国经济的预期不同。

“经验显示,中美债市走势背离,与经济基本面的背离紧密相关。例如,2010年上半年和2018年,均呈现美债收益率持续上行而中债震荡下行的背离格局,对应阶段则是美国经济向上而中国经济下行压力增加”,他称,“在具体操作方面,利率债行情中期确定性较强,通胀交易提供了较好的买点。对于权益类资产,仍需警惕政策“退潮”过程中的估值压缩风险。”

Marc to Market研究表示,尽管中美十年期国债收益率之差已收窄了60个基点至约160个基点,但前者较低的波动性仍有利于投资组合,人民币3个月隐含波动率约为5.5%,比波动最小的主要货币欧元还要低近1个百分点。

2021年2月间,中美10年期国债收益率之差均值为199BP,略低于2021年1月的208BP。截止2021年3月15日,2021年3月中美利差约为166BP,继续下行。

“美国长期国债收益率年初至今上涨了逾60个基点,实际利率预期走高接近40个基点,中国10年期国债的利差优势,从去年下半年的2.5%收窄至近期的1.75%。不过,货币市场或1年期国债的收益率差距仍然达到2.5%。” 瑞银CIO如是说。

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